保健品行業(yè)當(dāng)前處于需求向上的周期，主流品牌的份額有望繼續(xù)提升

在可支配收入的持續(xù)增長的背景下中國消費者對健康消費的關(guān)注度持續(xù)提升，與此同時功能性保健品崛起也較大程度的豐富了保健品的消費場景、擴大了保健品的目標(biāo)人群，中國消費者對保健品的需求有望持續(xù)增長。

根據(jù) Euromonitor 的統(tǒng)計， 2017 年中國保健品市場銷售收入為 2376 億元，預(yù)計到 2020 年保健品行業(yè)銷售收入有望上升至 3500 億元，復(fù)合增速為14%。在渠道變革和國際品牌參與市場競爭的行業(yè)潮流下，我們認為行業(yè)的集中度有較大的上升空間，主流品牌的市場份額將有持續(xù)提升的潛力。

中國保健品產(chǎn)業(yè)化起始于 80 年代，監(jiān)管體系仍在不斷完善的進程中

中國保健品產(chǎn)業(yè)化起始于二十世紀 80 年代，由于行業(yè)當(dāng)時具有監(jiān)管寬松、壁壘低和利潤高等特點，保健品廠商數(shù)量快速增長至 1996 年的 3000 家。由于行業(yè)在較短時間內(nèi)規(guī)模快速膨脹帶來的產(chǎn)品質(zhì)量問題和無序競爭，行業(yè)自 1997 年開始進入了調(diào)整期，企業(yè)數(shù)量下降至 2004 年的 1000 家。2003年之后保健品的監(jiān)管主體從衛(wèi)生部轉(zhuǎn)移至國家食品藥品監(jiān)督管理局，后續(xù)行業(yè)的監(jiān)管開始逐步的完善和規(guī)范化，這對行業(yè)的可持續(xù)的健康發(fā)展起到了重要的作用。

2017 年中國保健品行業(yè)銷售收入 2376 億元，是全球第二大保健品市場

根據(jù) Euromonitor的統(tǒng)計， 2017年中國保健品行業(yè)銷售收入達 2376億元，同比增長 8.4%。中國保健品市場的增長速度較快， 2002~2017 年行業(yè)銷售收入的復(fù)合增速達到 11.86%。按照銷售額計算， 2017 年中國保健品市場占據(jù)全球保健品市場 16%的份額，目前已經(jīng)是僅次于美國的全球第二大保健品消費市場。保健品市場的品類創(chuàng)新層出不窮，以乳清蛋白粉、益生菌補充劑和氨糖軟骨素為代表的保健品產(chǎn)品以不同的功效和產(chǎn)品定位有力的擴大了保健品的消費場景和目標(biāo)人群規(guī)模。

行業(yè)的渠道變革和參與主體多元化趨勢下，主流企業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢加大

根據(jù)國家食品藥品監(jiān)督管理總局的統(tǒng)計，截至 2017 年年底中國有 2317 家保健品生產(chǎn)廠商。根據(jù) Euromonitor 的統(tǒng)計， 2017 年中國保健品行業(yè) CR5為 19.8%，與澳大利亞的 33.2%和日本的 24.6%相比存在較為明顯的提升空間。當(dāng)前的保健品行業(yè)一方面在經(jīng)歷渠道的變革，在傳統(tǒng)藥店仍然是重要分銷渠道的基礎(chǔ)上，電商渠道的重要性在不斷上升；另一方面，國際品牌逐步通過跨境電商等渠道進入中國市場參與競爭。我們認為行業(yè)變革的背景下以湯臣倍健為代表的主流保健品企業(yè)在渠道、產(chǎn)品和品牌方面的領(lǐng)先優(yōu)勢有望加大。

【責(zé)編：瑾泱】